Как венчурные капиталисты зарабатывают, какие у них есть секреты и с чего начать желающим стать венчурным инвестором? Об этом рассказывает основатель и генеральный партнер фонда Fort Ross Ventures Виктор Орловский

Shutterstock

Кто такой венчурный инвестор?

Человек или юридическое лицо, инвестирующее в стартапы. Стартапы — это частные компании, как правило, в технологической сфере, которые могут достаточно быстро масштабировать свой бизнес и привлекают для этого средства инвесторов.

Соответственно, деньги обычно привлекают через разные инструменты: деньги в капиталах, выпуск новых акций, конвертируемые ноты — SAFE (Simple Agreement for Future Equity), венчурное кредитование (venture debt) и т. д. Все это — деньги инвесторов, которые поступают в компании для финансирования их роста.

Также венчурные инвесторы иногда покупают уже выпущенные акции компаний. Такая транзакция на рынке называется вторичной, то есть акции покупаются у других инвесторов. Эти деньги не идут на развитие компании.

Есть много инструментов, которыми стартапы пользуются для поиска денег — например, разные акселерационные программы (Y Combinator, Сбер 500, программы от МТС и Ростелеком и т.д). Здесь стартапам дают деньги, помогают создать продукт и вывести его на рынок. Иногда за это берут долю в компании-стартапе, иногда — нет, существуют разные модели.

Второй вариант — просто поиск, когда стартапы сами ищут, пишут и ходят по инвесторам. И третий — это различные площадки, через которые сейчас можно находить деньги: Kickstarter, IndieGoGo, Republic и др. Поэтому многообразие большое как в инструментах, так и в том, кто может стать венчурным инвестором.

Как венчурные капиталисты зарабатывают деньги?

Венчурные капиталисты всегда рассчитывают на рост стартапа и, соответственно, увеличение его капитализации 
. Уоррен Баффет 
как-то сказал: «Цена — это то, что ты платишь.

Ценность — то, что ты получаешь». Вы всегда хотите платить меньше за большую ценность. Но самое главное — это надежда на будущий рост.

То есть вы рискуете сейчас для того, чтобы создать ценность в будущем.

Bill Pugliano / Getty Images

Допустим, вы вложили деньги, когда стартап только запустился. Затем он подрос и стал дороже стоить, в него вложил кто-то еще, уже по другой стоимости. Например, вы заплатили за акции компании, когда она была только на бумаге, 1 цент за каждую. Потом прошло время, компания что-то сделала на деньги инвесторов и приобрела новую ценность.

Соответственно, и цена за акцию теперь стала $1, компания выросла в 100 раз, значит, и ваша акция теперь стоит $1. Потом компания снова подняла деньги, снова удачно их «отработала» — и теперь акция стоит $100. Значит, у тех, кто покупал акции по $1, доля стоит в 100 раз больше, а у тех, кто по 1 центу — в 10 тыс. раз.

Теперь вы можете продать или оставить свои акции.

Нужно понимать, что акции стартапа — это не ликвидный 
инструмент. Нельзя просто так пойти и кому-то их быстро продать (в отличие от бумаг публичных компаний). Стартап — это неликвидный актив, бирж нет, вам нужно найти покупателя самому. Хотя, например, компании Carta X, Forge Global пытаются построить биржи, на которых венчурные инвесторы-акционеры могут продать свои акции.

Но эти инструменты пока не развиты как настоящие биржевые инструменты публичных компаний. Поэтому это неликвидные активы, и главное — очень рисковые. Вы должны рассчитывать на то, что большинство ваших инвестиций не дадут нужного результата.

В моем примере было так: 1 цент — потом $1 — потом $100. Хорошо, если так произойдет хотя бы с одной компанией, тогда вы окупите все свои инвестиции.

Но так как это высокорискованные инвестиции 
, чаще всего вы покупаете акцию компании за 1 цент, а через год этой компании нет. Не потому что фаундеры сбежали с вашими деньгами и купили себе Ferrari.

Они старались изо всех сил, но не получилось. И поэтому ваши акции превращаются просто в никому не нужные бумажки.

Особенности венчурного инвестирования

Венчурному инвестору нужно мысленно нарисовать себе трехмерное пространство: на одной оси будет география, на другой — индустрия, а на третьей — стадия.

Нужно определиться с географией — это будет Россия или только Москва? Или Северная Америка? Или весь мир? А индустрия — это роботы? Еда, биотехнологии, финтех? Или все вместе? Стадия — посевная, когда еще ничего нет, кроме презентации? Или это компании, которые уже зарабатывают и вот-вот выйдут на IPO?

Shutterstock

Конечно, чем более ранняя стадия, тем больше риск и тем ваши чеки в этих компаниях должны быть меньше, а самих компаний — больше.

То есть если вы хотите проинвестировать $10 млн на ранней стадии, то инвестируйте их по $100 тыс., тогда вы вложите в 100 компаний.

Если вы инвестируете на поздних стадиях, можно разделить их по $3 млн, тогда у вас будет только три компании. А риски, если вы правильно инвестируете, те же.

Теперь, когда у вас $10 млн проинвестировано в 100 компаний на ранней стадии, 80% этих компаний, скорее всего, умрут. Но какие-то компании выживут, а какие-то принесут вам $100 дохода на 1 вложенный цент, и они могут окупить все ваши остальные инвестиции.

Чем в более ранние стадии вы инвестируете, тем больше вы должны создавать резервов. Во-первых, часть компаний вам придется спасать (и опыт поможет вам разобраться, какие спасать, а какие нет — абсолютное большинство спасать не нужно). Во-вторых, нужно будет поддерживать долю в тех компаниях, которые взлетают. В хорошем венчурном фонде инвесторы резервируют 50% денег под такие кейсы.

Специфика инвестирования есть на каждой стадии, но важно понимать, что вы создаете портфель. Венчурный рынок очень закрытый. Если у вас есть доступ к хорошим стартапам, вам повезло. Чем больше у вас данных, знаний, чем лучше ваши связи, тем лучше поток компаний на входе.

Секреты венчурных инвесторов

Фактически у венчурного инвестора есть два больших секрета. Первый — как получить доступ? Вот вы нарисовали эти три оси и выбрали точку. Как теперь получить доступ ко всем этим компаниям, которые поднимают деньги? И важно не только до них добраться, но и стать первым. Так у вас будет больше шансов, потому что стартапы всегда собирают только определенную сумму денег.

Shutterstock

Участвуйте активно в жизни стартапов — помогайте, консультируйте, общайтесь, будьте полезными. Стартапы общаются друг с другом, и так ваше имя будет звучать все чаще.

Чем больше вы отдаете, тем больше получаете возможностей. Вы должны стать другом и частью семьи стартапа, которому помогаете. Любите фаундеров и в победах, и в поражениях.

Это вознаградится отличными контактами и возможностями.

Второй секрет — в том, чтобы выбрать из того, к чему вы дотянулись, отличить лучшее от худшего. Это умение и опыт.

Плюсы и минусы венчурных инвестиций

Плюсы очень простые — вы можете много заработать. Кроме нелегальных бизнесов, таких как казино и торговля оружием, вы таких денег больше нигде не заработаете. Я бы назвал еще один плюс. Инвестиции в венчур — это как инвестиции в детей: вы строите будущее. Лично для меня это очень существенный аргумент. Минус — это, конечно, высокие риски.

Стадии венчурного инвестирования

Условно компания проходит три стадии: это ранняя, или seed-стадия, средняя, или growth/early growth, и late stage growth. Чем более поздняя стадия, тем меньше риск для инвестора.

Вы должны зарабатывать в целом 20–25% годовых или больше, иначе премия за риск не оправдана.

Есть куда менее рискованные инструменты, где вы можете заработать 10–15% — например, вкладывая в акции публичных компаний.

Разделите весь ваш ликвидный капитал на четыре части и разложите его на оси, где снизу вверх — риски, а слева направо — ликвидность.

То есть высокая ликвидность и высокие риски — это правый квадрат, а низкая ликвидность и низкие риски — это левый квадрат. Соответственно, в верхнем правом квадрате будут публичные рынки (высокий риск и высокая ликвидность публичных акций).

Внизу справа будут fixed income, разные долговые инструменты корпораций (низкий риск, высокая ликвидность). В нижнем левом отсеке будет недвижимость, риски и ликвидность низкие, вы не можете просто взять и завтра продать все, что вы хотите продать, в отличие от fixed income.

А вот в верхнем левом квадрате будут как раз венчурные инвестиции. Кому нужны такие инвестиции? Риск большой, ликвидность низкая. Ответ очень простой: там самый высокий заработок.

Объем инвестиций я бы советовал такой: правый верхний, правый нижний и левый нижний квадраты — на ваше усмотрение, а верхний левый — 10% вашего ликвидного капитала. Вычтите ваш бизнес, если он есть, дом, дачу, не считайте их. У вас останется капитал, которым вы управляете, и 10% этого капитала вы можете инвестировать в этот квадрат.

Если денег мало, а заработать хочется, то лучше заходить в фонды. Сейчас это можно сделать с $20–30 тыс. через такие инструменты, как ЗПИФ.

Общий объем венчурных инвестиций очень большой. Он составляет уже $130 млрд в Америке. Для сравнения, в 2011 году он был всего $28,4 млрд, то есть рынок вырос почти в пять раз всего за десять лет. Это очень много!

Венчурные инвестиции в России и США

В США венчурное инвестирование — уже сложившаяся индустрия. Там есть инвесторы на разных стадиях, есть много денег, профессионализм, понимание, как инвестировать, как собирать деньги. В России это все пока только строится, но хочу сказать, что в России есть один замечательный паттерн.

Если еще в 2015 году становиться стартапером было не так актуально, то сейчас на стартапы мода. Огромное количество людей сегодня становятся стартаперами. Это хорошо, потому что так появляется опыт. Это опыт командной и индивидуальной работы, опыт построения большой компании из маленького проекта.

Таким опытом в России пока обладает небольшое количество людей.

Почему в Кремниевой долине создается стартап за стартапом? Можно говорить про инвестиционный климат, их умение не обращать внимание на сложности, в том числе принимать провалы, и т. д. Но на самом деле это все следствие, не причина.

А причина в том, что там собралось большое количество людей, которые стартовали, делали и ошибались, и так по кругу. Так у людей появился опыт, и каждый раз он себя оправдывает.

В новый стартап приходят люди, которые делали уже что-то похожее, и каждый раз у них получается все лучше.

Можно ли стать венчурным инвестором, если нет опыта?

Конечно. Как? Ищите нужные связи, смотрите вокруг себя, изучайте проекты, инвестируйте и учитесь на собственном опыте. Но книги, конечно, тоже нужно почитать. Могу посоветовать «Настольную книгу стартапера» от Стива Бланка, она подходит и инвесторам, и «Почему стартапы терпят поражение» Тома Айзенмана. Отличные работы для тех, кто хочет разобраться в теме.

Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнение профи», может не совпадать с мнением редакции

Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке. Американский бизнесмен и один из известнейших инвесторов в мире. Основной владелец и CEO инвестхолдинга Berkshire Hathaway. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее

Венчурные инвестиции: что это, виды, стадии инвестирования и условия для инвесторов

На старте новым компаниям часто не хватает денег для развития. В такой ситуации могут помочь венчурные инвесторы. Разбираем, как работает венчурное инвестирование и кто может получить деньги

https://www.youtube.com/watch?v=oled-zE9ngM\u0026pp=ygU50KfRgtC-INGC0LDQutC-0LUg0LLQtdC90YfRg9GA0L3Ri9C1INC40L3QstC10YHRgtC40YbQuNC4

Основатель телеграм-канала «Русский венчур»

Фаундер приложения тренировок для беременных MotherFit

Получить венчурные инвестиции можно, когда у стартапа есть только MVP или даже просто концепция.

Обычно компаниям ничего не нужно отдавать взамен, кроме доли в бизнесе, главное — развивать бизнес и отчитываться инвестору. Привлечь первые деньги сложно, зато если получится — дальше будет проще.

Инвесторы часто общаются друг с другом, поэтому даже одна сделка выделит ваш проект среди других и повысит вероятность следующих инвестиций.

MVP: как создать минимально жизнеспособный продукт

Венчурные инвестиции — это вложения в технологический бизнес, в котором инвесторы видят перспективы для развития. Главный мотив инвесторов: компания вырастет, и инвестиции в несколько раз приумножатся.

Как стартапу найти первые инвестиции

У венчурного инвестирования есть две главных особенности.

Деньги вкладывают в технологические стартапы. К ним относят бизнес, который разрабатывает инновационный продукт, используя технологии. Возраст бизнеса — как правило, не более 10 лет.

Например, в 2018 году Mail.ru Group инвестировал в Ситимобил, и это не было венчурной сделкой. Ситимобил — технологический проект, но ему было уже 12 лет, поэтому его не считали стартапом, а сделку не называли венчурной. Более того, целью сделки было получить полный контроль над компанией. Венчурным инвесторам контроль над компанией не нужен.

Пример в противовес — в декабре 2022 года маркетплейс аудиоэкскурсий WeGoTrip привлек 900 000 $ от инвестиционного офиса Joint Journey, гендиректора Tripster Бориса Плотицы и неназванного основателя единорога из Силиконовой долины. Стартап основали в 2017 году и в нем используют технологии, поэтому сделка является венчурной.

Основная причина, почему инвестируют в технологические стартапы, — у них высокий потенциал для роста и масштабирования.

«Чтобы показать возможность масштабирования, я нахожу данные из открытых источников — чаще всего это зарубежные исследования на английском языке. Например, если я пишу в презентации, что объем рынка — 2,3 млрд, то скидываю ресерч, который это подтверждает».

Фаундер приложения тренировок для беременных MotherFit

Если же инвесторы вкладывают деньги в офлайн-бизнес, такую сделку уже называют не венчурной, а Private Equity — частной инвестицией.

Среди венчурных инвесторов нет единой системы оценки бизнеса. Каждый инвестор или фонд опираются на собственное видение рынка.

Тем не менее можно выделить базовый критерий: продукт потенциально может вырасти в несколько раз и масштабироваться на весь мир.

Так, ИТ-компании и проекты могут рассчитывать на венчурные инвестиции, если инвесторы увидят, что проект потенциально будет востребован по всему миру.

Российский финтех-стартап Platim запустили в апреле 2021 года как сервис массовых выплат самозанятым. Уже в ноябре 2021 года компания привлекла инвестиции на общую сумму 8 млн рублей, тогда же Platim объявил о смене бизнес-модели — сделал пивот. Бизнес начал разрабатывать другую модель — систему приема платежей.

В декабре 2022 года стартап привлек уже 21,6 млн рублей — к этому моменту новый сервис еще даже не запустили, только заканчивали бета-тесты и готовили официальный запуск. Привлечь такую сумму бизнесу помогли предыдущие раунды и новая перспективная идея, которую можно адаптировать и масштабировать на весь мир.

Другой пример — Восьмерка, это платформа с тренировками в прямом эфире. В ноябре 2022 года она привлекла 15 млн рублей. Восьмерка, по сути, — маркетплейс для фитнес-марафонов и тренировок. Сервис монетизируют бизнес за счет комиссии от оплат клиентов. Привлечь инвестиции бизнесу так же помогла новая идея для рынка, которую также можно масштабировать.

При этом надо учитывать и реалии конкретного рынка. Так, в 2023 году в России сделки есть, но исследования показывают, что венчурные инвесторы сейчас не очень активны.

По оценкам исследования от телеграм-канала «Русский венчур», в 2022 году число сделок сократилось с 221 до 118 — это падение практически в два раза.

Объем сделок снизился с 85,2 млрд рублей до 16 млрд рублей, что на 81% меньше.

https://www.youtube.com/watch?v=oled-zE9ngM\u0026pp=YAHIAQE%3D

Исследование телеграм-канала «Русский венчур»

Любой венчурный инвестор тщательно отбирает проекты: ведь он вкладывает значительную сумму, а доход получит в лучшем случае через несколько лет. В идеале для инвестора процесс выглядит так:

Схема довольно условная, потому что продажа может случиться в любой момент. Например, стартап на раннем этапе заинтересует своей технологией крупную корпорацию, и та его купит, чтобы самой завоевать рынок.

У профессиональных инвесторов более вероятен такой сценарий:

1. Инвестор вкладывает деньги сразу в несколько начинающих проектов.
2. Часть из стартапов закрывается, часть — показывает слабый рост, а один из них действительно становится большим или даже единорогом.
3. Инвестор продает свою долю в успешном проекте. Прибыль от продажи покрывает вложения в неудачные проекты.

При этом даже если какой-то стартап не приносит прибыль, инвестор заработает на выходе из бизнеса. Например, его долю может выкупить инвестор поздней стадии. Или же стартап выйдет на биржу, и тогда инвестор сможет там продать свои акции.

Главное, что любой инвестор не хочет терять деньги. Поэтому у стартапа гораздо больше шансов привлечь деньги, если у него есть не только крутая идея и MVP, но и первые продажи.

Когда инвестор выбрал стартап и договорился с основателями, они подписывают term sheet — это документ, в котором прописывают ключевые пункты будущего договора: какую долю компании получит инвестор, какую сумму получит бизнес и как партнеры поступят при ликвидации компании. После этого компании подписывают договор инвестирования — он может быть разным и зависит от способа заведения инвестиций в бизнес. Самые распространенные — вклад в уставный капитал, инвестиционный заем, конвертируемый заем, купля-продажа казначейской доли.

Как оформить договор инвестирования безопасно

Что будет, если бизнес окажется провальным. Традиционно венчурное инвестирование предполагает, что предприниматели не должны возвращать деньги. В реальности же многое зависит от договоренностей между инвестором и бизнесом.

Бывает, что инвестор дает деньги на определенных условиях. Например, что стартап вернет часть суммы, если не достигнет каких-то показателей. Также в договоре могут прописать «ликвидационные преференции». По ним при продаже компании инвесторы получают деньги в первую очередь, независимо от того, вышел бизнес прибыльным или убыточным. Основатели стартапа получают то, что останется.

Какие полномочия в компании получает инвестор. Обычно профессиональные инвесторы покупают небольшую долю компании и не участвуют в ее управлении. Инвестор может помочь наладить связи, найти команду и провести экспертизу, фонды могут предложить акселератор, но их цель — получить деньги, а не управлять. Ответственность за бизнес чаще всего остается в руках у основателя.

Выделяют пять этапов, которые проходит стартап по мере развития. Эти этапы развития бизнеса и есть стадии венчурного инвестирования.

Так, вначале у предпринимателя есть только идея, потом появляется прототип, а потом и продукт. От стадии зависит то, как много стоит компания и сколько денег ей могут дать.

Нет четких граней и критериев, как определить стадию бизнеса, но есть общие критерии — разобрали их в таблице.

«Чтобы найти инвесторов, мы участвуем в акселераторах, конкурсах, питчингах и мероприятиях. Чем больше упоминаний о проекте, тем больше к нему доверие. Например, мы вошли в шорт-лист проектов, которые отобрал Минспорт 25 из 5000. Кроме того, никто не отменял силу нетворкинга — сейчас общаемся с фондом, с которым познакомились именно таким образом».

Фаундер приложения тренировок для беременных MotherFit

Есть термин «посевные инвесторы» — они вкладывают не большую сумму в один проект, а немного денег во много стартапов на посевных стадиях, словно разбрасывают семена по полю. До посевной стадии есть предпосевная, но различия между ними условные, и название зависит от того, как решат инвесторы. Чтобы вывести деньги, обычно инвесторы продают свои доли на поздней стадии.

О венчурных инвестициях простыми словами — виды, стадии финансирования, кому подходят

Если нравится — подписывайтесь на телеграм-канал Бробанк.ру и не пропускайте новости

Специалист сервиса Бробанк с помощью независимых экспертов разобрался, что такое венчурные инвестиции, чем они интересны и как работают в России.

Что такое венчурные инвестиции

Когда компания зарождается, она еще не может привлекать деньги через размещение акций на бирже или даже получение кредита. Банки отказываются работать с рискованным бизнесом без доходов и гарантий. Но запускать продукт на рынок как-то нужно, а значит требуется финансирование. Тогда предприниматели ищут венчурных инвесторов, которые готовы вложиться в проект на ранних стадиях.

Владислав Варицкий, руководитель инвестиционного направления бизнес-клуба «ПАНТЕОН», управляющий частным фондом, квалифицированный инвестор с аттестатами 1.0 и 5.0 от ЦБ и свидетельством о квалификации от НАУФОР определяет венчурных инвесторов так:

«Венчурный инвестор — это частное лицо или организация, которые инвестируют в перспективные и инновационные проекты, принимая на себя высокий риск, но рассчитывая при этом на высокую доходность. Венчурные инвестиции способствуют развитию экономики, науки и технологий, а также созданию новых рабочих мест».

	Владислав Варицкийруководитель инвестиционного направления бизнес-клуба «ПАНТЕОН», управляющий частным фондом, квалифицированный инвестор с аттестатами 1.0 и 5.0 от ЦБ и свидетельством о квалификации от НАУФОР

На протяжении последних 10 лет популярность и объемы венчурных инвестиций существенно возросли. В 2022 году наблюдалось падение во всем мире. Лидирующими странами по объему инвестиций оказались США, Китай и Великобритания. Источник: https://marketsplash.com/

Капитал, который направлен на финансирование новых проектов, называют венчурным. Он нужен, чтобы компания вышла на рынок и начала зарабатывать деньги. После этого возможны разные варианты:

1. Стартап купит другая компания, и инвесторы получат долю денег с продажи.
2. Компания проведет первичное размещение акций — IPO, тогда первоначальные инвесторы тоже получат прибыль.

Обычно венчурные инвесторы получают долю в компании. Это дает им право на часть будущей прибыли или даже на участие в принятии решений. Ценятся крупные инвесторы со знаниями и опытом в развитии стартапов, так как они финансово заинтересованы в том, чтобы компания росла.

Что называют венчурным бизнесом

Венчурные инвестиции — это вложения в молодые и рискованные проекты, но с высоким потенциалом. Новая сеть продуктовых магазинов — обычное дело, инвестиции в неё не будут считать венчурными. Стартап, например, в области биопечати — уже будет венчурным.

На схеме — объем венчурных инвестиций в разные рыночные ниши. Заметно, что в 2021-2022 годах лидируют направления кибербезопасности и разработки программного обеспечения для бизнес-целей. Источник: https://ventureguide.innoagency.ru/

Что относят к основным элементам венчурного бизнеса

Инновации. Продуктом должно быть что-то, чего на рынке еще нет. Обычно в основе такого стартапа стоит технология, патенты и интеллектуальные права на неё.

Венчурные проекты, их экосистема и развитость в стране в целом неразрывно связаны с интеллектуальным капиталом, затратами на НИОКР (научно-исследовательские и конструкторские работы) и поддержкой инноваций со стороны государства и экономики.

Технологии. Продукт должен вписываться в текущую технологическую обстановку по уровню и характеру технологии.

Текущий шестой технологический цикл связывают в первую очередь с искусственным интеллектом, нанотехнологиями, зеленой энергетикой и рядом других направлений. Особенность высокотехнологичных продуктов — большая добавленная стоимость.

Это значит, что для получения определенной чистой прибыли придется нести меньше расходов на производство.

Масштабируемость. Стартапы с высоким потенциалом в будущем могут распространить свой продукт на весь мир.

Приоритет отдается проектам, которым не нужно значительно увеличивать затраты для выхода на новый рынок.

Например, если продукт — это искусственный интеллект, то для его продаж в новой стране не надо открывать новую торговую точку — достаточно связываться с покупателями по сети.

Что такое венчурные инвестиции, в чём их плюсы и минусы — Лайфхакер

Их название происходит от английского слова venture, что означает «рискованное предприятие». И это хорошо характеризует предмет разговора. Венчурные инвестиции — это вложения в начинающий бизнес или стартап, из которого непонятно что вырастет и вырастет ли в принципе. Но за риском скрываются большие возможности.

Вы вкладываете в совершенно молодой бизнес, который иногда привлекает деньги даже на этапе идеи, поэтому высок риск, что он прогорит. Но если случится чудо и компания «выстрелит», вы станете совладельцем нового Apple или «Яндекса».

Ни банки, ни лизинговые компании финансировать стартап не готовы, да и залога у начинающих предпринимателей чаще всего нет. Поэтому они вынуждены занимать деньги у венчурных инвесторов, в обмен предоставляя долю в бизнесе.

https://www.youtube.com/watch?v=4rKuwe5Sn8A\u0026pp=ygU50KfRgtC-INGC0LDQutC-0LUg0LLQtdC90YfRg9GA0L3Ri9C1INC40L3QstC10YHRgtC40YbQuNC4

В случае успеха свою часть, полученную за инвестиции, можно будет продать с большой выгодой. Среди известных примеров венчурных компаний — Zoom, Uber и Airbnb. Стоимость последней, например, выросла с 2008 года в 14 тысяч раз.

В чём плюсы венчурных инвестиций

Высокая доходность

Если проект, в который вы вложились, «выстрелил», то это как сорвать джекпот в лотерее. Вспомните Airbnb, о которой уже шла речь. Или вот ещё пример: корпоративный мессенджер Slack. Сейчас компания оценивается в 18 миллиардов долларов, а в марте 2010 года к инвесторам она выходила со скромной стоимостью в 23,5 миллиона.

Потенциальная доходность может превышать 1 000% вложенных средств. Причём уже в течение первых нескольких лет.

Низкий порог входа (с нюансами)

По словам эксперта, начать инвестировать можно с небольших сумм. Но это зависит от способа, который вы выберете, чтобы зайти в венчурные инвестиции. Для начала может быть достаточно 100, 50 и даже 30 тысяч рублей. О доступных вариантах мы поговорим чуть ниже.

Причастность к чему‑то великому

Если компания ворвётся в топ, вы сможете гордиться своим финансовым чутьём и тем, что на ранней стадии рассмотрели гениальную идею создателей проекта.

В чём минусы венчурных инвестиций

Высокий риск

Здесь на 100% работает правило инвестирования: чем выше потенциальная доходность, тем больше риски. Будущее стартапа туманно, а вероятность, что он прогорит, велика.

Обязательств у компании перед вами нет, а банкротство — обычный рутинный процесс. Вкладывая в венчурный проект, будьте готовы расстаться с вложенными деньгами.

Необходимость играть вдолгую

Конечно, бывает, что вы вложились в проект и он стремительно набрал обороты — бери да продавай свою долю. Вот только это всё равно будет не завтра. Кроме того, если поторопиться, можно продешевить: развитие и удорожание — долгоиграющая история.

Опасность мошенничества

По словам Игоря Файнмана, это довольно частое явление в мире венчурных инвестиций. Например, под этим прикрытием могут работать финансовые пирамиды. И если нарваться на такую, деньги будут гарантированно похищены. Поэтому нужно очень внимательно изучать проекты, с которыми планируете иметь дело.

Как начать инвестировать

Есть несколько способов войти в начинающий бизнес или стартап через венчурные инвестиции.

Через IPO

Это первая публичная продажа акций компании (IPO — Initial Public Offering). Как правило, к этому моменту она уже прошла некоторый путь, и инвесторы могут оценить, во что вкладываются.

После проведения IPO компания становится публичной и отчитывается о своей деятельности по всем правилам. Соответственно, инвестор покупает акции, вкладывая свой капитал в развитие бизнеса, и надеется, что ценные бумаги будут дорожать.

Напрямую до IPO

В проект можно зайти напрямую на раннем этапе — стать так называемым бизнес‑ангелом. Разумеется, для этого необходимо обладать крупными суммами: 10 тысяч рублей не поднимут компанию.

Через венчурный фонд

Это организация, которая ориентирована на работу со стартапами и инновационными проектами. Фонд собирает деньги с нескольких инвесторов, а потом делит их между потенциально успешными проектами.

Это верная стратегия: если девять стартапов из десяти прогорят, а один выстрелит, прибыль может позволить закрыть убытки и выйти в плюс. Собственно, в этом и есть смысл венчурных инвестиций.

При этом анализом потенциальной успешности проектов занимаются специалисты организации. Это важно, так как фонды нередко заходят в проект на ранних стадиях, когда бизнеса как такового ещё не существует.

В идеале, если стратегия срабатывает, фонд делит прибыль между инвесторами в соответствии с их долями. Однако Игорь Файнман отмечает, что риск при вложении денег через венчурный фонд достаточно высок, так как его экспертность может быть недостаточной. Поэтому стоит обращать внимание на репутацию фонда.

Через краудфандинговые платформы

На этих площадках компании собирают деньги на свои проекты, предлагая за вложения какое‑либо вознаграждение. Обычно речь идёт о товаре или подарках. Но иногда спонсорам обещают и долю в компании.

Через клубы инвесторов

Они бывают разными, но в целом смысл работы такой организации в том, чтобы подбирать подходящие инвестору проекты, курировать сделки и получать за это проценты. При этом клубы дают возможность участия в синдицированных сделках, когда объединяются несколько инвесторов. Их роль здесь более активная, чем в венчурных фондах.

Обычно клубы инвесторов разыскивают стартапы на ранних стадиях, что влечёт высокие риски. Есть и ещё нюанс.

Часто мошенники маскируются именно под клуб и продают там не реальные проекты, а воздух. Нужно быть максимально осторожным.

Где искать проекты для венчурных инвестиций

Если решили действовать самостоятельно, но ещё не прогремели как инвестор, к которому проекты сами выстраиваются в очередь, вот на что стоит обратить внимание:

• Конкурсы стартапов — так вы не просто узнаете о проектах, но и сразу сможете оценить их потенциал по выводам жюри.
• Акселераторы и бизнес‑инкубаторы — они помогают молодым бизнесменам, можете им помочь и вы.
• Соцсети — нетворкинг здесь может работать очень хорошо, потому что от иного PR‑специалиста, ведущего несколько стартапов, можно получить больше информации, чем из других открытых источников.
• Профильные медиа — причём не только для чтения публикаций; например, на Rusbase есть база стартапов, которые находятся в поисках инвестиций.

И в целом лучше быть открытым к разным способам получения информации и искать проекты для инвестиций в различных источниках.

Особенности инвестирования на бирже

Портфельные инвестиции — это покупка ценных бумаг различных компаний с целью заработать на росте их стоимости или на регулярных выплатах в виде купонов или дивидендов.

Такой способ вложений не предполагает активного участия в деятельности компании или в управлении ее бизнесом, поэтому инвестор может вложить деньги в десятки разных компаний, сформировав целый набор — или портфель — биржевых активов.

При этом возникает так называемый портфельный эффект — это когда общая доходность набора активов может превышать доходность отдельно взятых ценных бумаг, а риски, наоборот, уменьшаются.

Например, у инвестора А есть акции только одной компании, а у инвестора В портфель из 10 бумаг. Если бумага инвестора А упадет в цене на 90%, то он рискует потерять 90% своих вложений.

У инвестора В ситуация будет другой: если одна из бумаг подешевеет на 90%, то пострадает только 10% от его портфеля. При этом вероятность, что хотя бы одна из его бумаг подорожает, в 10 раз выше, чем у инвестора А. Как диверсификация помогает снизить риски

Самый распространенный способ портфельного инвестирования — через биржу. Такие вложения имеют несколько преимуществ.

Низкий порог входа — в отличие от прямых инвестиций в недвижимость или собственный бизнес, инвестировать в ценные бумаги можно даже небольшие суммы и при этом гибко управлять своими вложениями.

Например, вы купили квартиру, чтобы сдавать ее в аренду и получать пассивный доход. Но у вас не получится докупить к ней еще несколько квадратных метров или продать их, если вдруг понадобятся деньги.

Портфель из ценных бумаг можно увеличивать или уменьшать небольшими порциями — даже по 10 ₽. Подробнее про фонды Тинькофф Капитал

• Умеренная сложность — конечно, в нюансах торговли на бирже придется разобраться, но в целом сам процесс покупки и продажи биржевых ценных бумаг не сложнее обмена валюты или перевода денег с карты на карту. Как технически выглядит торговля на бирже
• Безопасность — доступный широкой публике рынок ценных бумаг строго регулируется государством, чтобы защитить частных инвесторов от обмана или кражи их средств и активов.
• Однако важно помнить: в инвестировании всегда есть риск не получить ожидаемый доход, а также потерять часть или даже всю сумму вложений.

Венчурные инвестиции — это вложения в потенциально перспективный и прорывной бизнес, который может показать многократный рост своей стоимости, а может обанкротиться, так и не принеся прибыли.

То есть риск таких инвестиций очень высок.

Но в обмен на это венчурный инвестор получает возможность купить активы с потенциальным доходом гораздо выше среднего, если выбранная компания или стартап в итоге «взлетит».

Что молодому стартапу нужно знать о венчурном рынке: как тут все устроено | Rusbase

Денис Ефремов, принципал в Fort Ross Ventures, венчурный партнер Seedstars, автор Telegram-канала proVenture, участник рейтинга Forbes «30 до 30», рассказывает про основы венчурного бизнеса и делится советами с молодыми предпринимателями.

Что молодому стартапу нужно знать о венчурном рынке: как тут все устроено Дарья Мызникова

Пару месяцев назад прошла конференция для молодых предпринимателей Rusbase Young. Я выступал там с лекцией и предложил освежить основы венчурного бизнеса. Презентация вызвала большой интерес, поэтому я решил оформить ее тезисы в статью, чтобы к ней можно было при случае вернуться.

Материал может быть полезен тем, кто только начинает свой путь в венчурном бизнесе. Если вы уже развиваете свой проект, то можете немного выдохнуть и задать себе еще раз базовые вопросы, чтобы понять, что вы на верном пути.

Итак, начинаем.

Венчурная история или нет

Это первый вопрос, который нужно себе задать. Его можно задать в любой момент запуска или работы над бизнесом. На этапе идеи он вам позволит продумать план с нуля, а на этапе работающего бизнеса — основные стратегические задачи и KPI.

Венчурный бизнес или стартап отличаются от любого частного бизнеса тем, что фокусируются на росте. Задача стартапа кратно расти по ключевым показателям максимально возможный промежуток времени.

О прибыльности забывают только частично — ваша юнит-экономика все же должна расти (улучшаться) со временем, а вы должны выходить в прибыль.

Однако в малом бизнесе срок выхода на прибыль должен быть минимальным, потому что он должен почти сразу окупить инвестиции. 

В этом и есть ключевое отличие. Отсюда вытекает определение венчурных инвестиций.

Венчурные инвестиции — это высокорискованные вложения в капитал (в различной форме) частных компаний, ориентированных на быстрый рост бизнеса.

Какие ресурсы вам нужны

Именно ресурсы, а не сколько денег. Потому что это первичный вопрос. Если вам нужны только деньги, то проще взять кредит в банке или устроить краудфандинговую кампанию.

Если вам не нужны деньги, а только поддержка и экспертиза, то вы можете подключаться к программам развития стартапов, инкубаторам, сообществам, где делятся экспертизой.

Если вам нужно и то и другое, вы можете выбирать инвестиции от фондов и ангелов или акселерационные программы, в зависимости от того, что вам больше нужно (Деньги? Много или мало? Или больше помощь нужна?).

Роль венчурных компаний

Технологические компании имеют огромную роль в бизнесе. Достаточно сказать, что доля технологических компаний в общей капитализации фондового рынка в США достигает 35%. Это больше, чем любой другой сектор.

На рисунке выше вы видите основные данные (немного устаревшие, но структурно не потерявшие актуальность) по влиянию компаний, привлекавших венчурные инвестиции, на экономику США.

Впечатляет? Определенно. Но потенциал еще есть.

Матчасть — объем инвестиционного рынка

Вторая базовая область для предварительного изучения — рынок инвестиций. Сколько привлекают инвестиций в разных регионах мира. Полезно смотреть еще на Азию в целом и Китай в частности, но базовыми репрезентативными рынками для нас все равно являются США, Европа и Россия.

В России объем венчурных инвестиций и количество сделок в разы меньше, чем в Европе и США. США — это основной рынок, где больше всего ликвидности. И это один из самых значительных факторов, почему стартапы стремятся туда. 

Достаточно сказать, что в России открывается от силы пара десятков фондов в год, а об их активной работе можно мало что сказать. В США столько же фондов открывается в месяц. А капитал, привлеченный в фонды за год, равен одному раунду в крупный глобальный проект.

Оценки компании на разных раундах

Следующий вопрос, который вы себе задаете, это оценка. Какую оценку я могу получить?

Глобально на ранней стадии pre-money оценки (до инвестиций в капитал со стороны венчурных инвесторов) в среднем достигают $6 млн. На рынке США такие оценки могут быть и $8-10 млн, а иногда и $12-15 млн. В процессе роста бизнеса оценка растет.

На что делает ставку фонд

Венчурные фонды, как правило, стараются заработать три раза на капитал или получить доходность более 30% годовых.

Поэтому если вы оцениваете рентабельность инвестиций в свой проект меньше, то инвестору вы вряд ли понравитесь.

На ранней стадии ожидаемая доходность от одной конкретной инвестиции должна быть еще выше — не менее 5-10 раз на вложенный капитал, поскольку риски таких инвестиций гораздо выше, а значит, выше и смертность стартапов.

Что это такое? Можно посмотреть на данные CB Insights. По их выборке вероятность достичь статуса единорога составляет только 1%. Это игра с очень большим риском.

Сколько денег инвестирует венчурный инвестор

Чтобы ответить на этот вопрос, нужно понять, какова эко-система венчурных инвестиций. В начале пути у вас есть самый редкий и ценный ресурс, который обозначается аббревиатурой FFF, а расшифровывается как family, friends and … fools. Да, именно так: «семья, друзья и глупцы». Это именно те люди, которые поверят в вас на стадии идеи. Поверят слепо.

Как правило, на стадии идеи проекты привлекают от $50 до $250 тыс. инвестиций, согласно 500 Startups. Далее чеки растут вплоть до нескольких сотен миллионов долларов на поздних стадиях, однако в России венчурный рынок гораздо более узкий и нужно делить глобальную среднюю на несколько раз, чтобы получить адекватный запрос на инвестиции для локального бизнеса.

Хорошо, я хочу инвестиции от топовых фондов, кто же они

Единого рейтинга не существует. Вы можете найти рейтинги самых активных фондов по количеству сделок в стране или регионе за конкретный год, можете найти рейтинг венчурных капиталистов (людей) от CB Insights или Forbes (Midas List), но это не будет всеобъемлющим источником.

Как правило, к ведущим венчурным фондам относят Andreessen Horowitz (a16z), Benchmark, Index Ventures, Sequoia Capital, Bessemer Venture Partners, Founders Fund, GGV Capital, Insight Ventures. 

Обращу ваше внимание, что среди топовых фондов есть только один представитель Европы. Это английский Index Ventures. 

Конечно, в этот список можно включить десяток-другой венчурных фондов и он от этого не то чтобы потеряет в весе. Но у этих, пожалуй, самая увесистая репутация.

Про все фонды вы можете прочитать на Crunchbase, Pitchbook и Dealroom.

Например, вот ссылки на профиль Index Ventures:

• Crunchbase;
• Pitchbook;
• Dealroom.

Или ссылки на наш профиль Fort Ross Ventures:

• Сrunchbase;
• Pitchbook;
• Dealroom.

А что же акселераторы

Да, про них мы говорим едва ли не больше, чем про фонды, потому что их роль чрезвычайно важна. Акселераторы помогают огромному количеству проектов с решениями проблем запуска и первого роста, нахождения product-market-fit и работе на глобальных рынках.

Рейтингов лучших акселераторов больше, их редко ранжируют по количеству сделок или другому количественному показателю. Обычно это про качество.

Среди топовых акселераторов можно выделить Y Combinator, Techstars, 500 Startups, Startupbootcamp, Plug and Play, Alchemist, SOSV, Entrepreneur First, Startup Wise Guys, Seedcamp.

В список можем включить больше европейских игроков. Великобританию представляют Entrepreneur First и Seedcamp, а Startup Wise Guys — Эстонию.

Это все про развитые страны. Но не могу не упомянуть, что если вы развиваете проект на развивающихся рынках (СНГ, Восточная Европа, Латинская Америка, Юго-восточная Азия или Африка), то вы можете пообщаться с Seedstars. Это один из самых активных акселераторов, который работает в разрезе развивающихся экономик.

А что в россии

• Ландшафт участников российского инвестиционного рынка разнообразен, но не столь богат на имена.
• На рынке работают независимые private equity фонды, венчурные фонды, семейные офисы, финансовые группы и фонды с государственным участием.
• Делать рейтинг фондов я не возьмусь, но порекомендую обратиться к рейтингам Российской ассоциации венчурного инвестирования, аналитического сервиса Preqveca и рейтингу активности фондов от Российской Венчурной Компании. 

Среди ключевых российских акселераторов можно выделить двух игроков — это (1) совместный акселератор от 500 Startups и «Сбера» и (2) ФРИИ. ФРИИ — старейший игрок и имеет самый большой опыт в акселерации локальных команд, а Сбербанк получил в партнеры одного из топовых глобальных игроков, серьезно зарядив ценностью свою программу.

На рынке существует много более узконаправленных акселераторов, которые могут быть полезны стартапам в определенной нише. Например, если у вас финтех-проект, то вам стоит поговорить с FinTech Lab, а если HRTech, то с HR&ED Tech Accelerator.

Что нужно знать при общении с инвестором

На этот вопрос ответить сложно, я советую вам как минимум почитать статьи о том, как вести переговоры. Например, можно начать с материала «7 шагов перед общением с инвестором». 

О чем нужно думать дополнительно, если вы молоды:

• В своем инвестиционном тезисе опирайтесь на данные. Это может быть рынок, мировой опыт, паттерны в смежных отраслях. Это независимые данные, которые позволят вам провалидировать гипотезу.
• Логика против опыта. Все просто — у вас недостаточно опыта из-за возраста, но главное — не поступать успешно, а поступать логично и правильно. Постарайтесь воззвать к здравому смыслу, который компенсирует отсутствие опыта.
• Вы можете компенсировать недостаток вашего опыта за счет привлечения менторов, адвайзеров или независимых членов совета директоров в свой проект. Не нужно привлекать ради фото в презентации, но часто опытный наставник может во многом помочь.
• Простой совет при общении с инвесторами — начинать общение лучше с теми, кто ниже в вашем виш-листе, с кем не так сильно хотите иметь дело. Базовые вопросы и атмосфера примерно одинаковая, но зато у вас получится отработать процесс и избежать дрожи в коленках.